Transfer pricing – Garanzie Infragruppo

La transazione   

Casa madre europea di gruppo operante nel settore finanziario la quale si impegnava  dietro pagamento di una fee a rimborsare la società affiliata italiana in caso di mancato rientro di clienti terzi ai quali la società italiana concedeva credito.

Attività svolta

Nell’ambito della preparazione della documentazione locale di transfer pricing è stata richiesta l’effettuazione di una analisi economica sui Prezzi di Trasferimento finalizzata a determinare il corretto valore di mercato della remunerazione pagata per la concessione della garanzia alla consociata italiana.

Dettagli del progetto

In particolare, per riscontrare se il tasso di remunerazione pagato dalla società italiana a fronte del rilascio della Garanzia sia arm’s length, i seguenti aspetti sono stati considerati:

• il merito creditizio della società  italiana del gruppo in un dato lasso temporale;
• le altre caratteristiche della Garanzia infragruppo.

Partendo dai predetti aspetti, si è utilizzata una specifica  banca dati per l’individuazione di quotazioni di mercato riguardanti contratti comparabili alla transazione finanziaria in esame. In particolare, per giungere al confronto del prezzo sono stati utilizzati dati che evidenziano i rendimenti di mercato per forme di garanzia sostanzialmente comparabili a quella in analisi  dal punto di vista del credit rating, della data di emissione e dei termini della garanzia.

A tal fine, sulla base dei concreti elementi caratterizzanti l’operazione in esame, l’analisi si è focalizzata sull’individuazione di contratti di credit default swap (“CDS”) che, essendo sostanzialmente comparabili ai contratti di garanzia ed essendo quotati in un mercato over the counter, consentono di reperire dati attendibili sul tasso di remunerazione di mercato applicato alla concessione di garanzie su titoli ed obbligazioni emesse da società comparabili a quella in esame.

L’analisi  è stato poi ultimata con l’individuazione di un intervallo di valori di mercato all’interno del quale il Gruppo può stabilire la remunerazione arm’s length da conseguirsi nell’ambito delle guarantee fees infragruppo in essere.